出品|中访网
审核|李晓燕
2月26日盘后，益海嘉里金龙鱼发布2025年度业绩快报，这份备受市场期待的成绩单，正式宣告这家“油茅”走出连续多年的业绩低谷，重回稳健增长轨道。报告期内公司实现营业收入2451.26亿元，同比增长2.87%；归母净利润31.53亿元，同比增长26.01%；扣非净利润28.45亿元，同比暴涨193.68%。在经历营收连续两年下滑、利润连续四年调整后，金龙鱼以一份高质量增长答卷，重新定义粮油龙头的经营韧性与长期价值。
从业绩结构来看，全年增长成色十足。前三季度公司已实现营收1842.7亿元，同比增长5.02%，净利润27.49亿元，同比增长92.06%，为全年奠定坚实基础。尽管第四季度受原料成本阶段性上行、行业淡季等因素影响，环比表现有所收敛，但并未改变全年向上趋势。更具里程碑意义的是，扣非净利润近两倍增长，意味着公司主营业务盈利能力迎来实质性修复，盈利质量显著改善，非经常性损益对利润的扰动大幅降低，经营回归健康本源。
展开剩余72%成本下行与需求回暖共振，是金龙鱼业绩反转的核心逻辑。报告期内，公司厨房食品、饲料原料及油脂科技两大核心板块实现销量与利润双增长，全产业链优势集中显现。
厨房食品作为基本盘，销量与利润同步提升。一方面，新工厂产能逐步释放，渠道网络持续深耕下沉，推动米面油核心品类销量稳步扩张；另一方面，面粉、大米业务显著改善，原料价格同比回落叠加精准采购与营销策略，有效打开利润空间。同时，调味品、中央厨房等新业务步入培育收获期，调味品板块在餐饮渠道实现双位数增长，依托B端优势渠道快速起量，为消费端注入新动能。
饲料原料及油脂科技板块成为利润增长重要引擎。下游养殖业需求旺盛，豆粕性价比优势突出，叠加公司渠道壁垒稳固，带动销量持续增长。大豆压榨利润全年优于上年，2024/2025年度南美大豆供应充足，前三季度采购成本下行带来红利，尽管四季度成本有所抬升，但全年盈利中枢上移明确。成本端改善与需求端支撑形成“剪刀差”，推动板块盈利能力大幅提升。
作为国内农产品加工与食品制造的龙头企业，金龙鱼全产业链协同效应持续释放。从上游原料贸易、中游生产加工到下游品牌销售与供应链服务，一体化模式有效对冲单一环节波动风险。面对行业净利率偏低的客观环境，公司通过产能布局优化、产品结构升级、管理效率提升持续破局。中央厨房园区业务虽仍处投入期，但发展态势向好，瞄准餐饮行业租金、人力、标准化痛点，以开放合作模式赋能餐饮客户，降本增效、共赢发展，中长期成长空间清晰。
公司明确，中国食品市场规模庞大、竞争激烈，单一产品难以支撑长期盈利，因此持续推进产品创新与品类延伸，聚焦健康化、优质化、高端化方向，巩固品牌影响力。在政策引导行业良性竞争、告别过度价格战的背景下，金龙鱼凭借规模、供应链、渠道与品牌多重壁垒，具备更强的利润稳定与修复能力。
本次业绩快报也客观披露了子公司案件带来的阶段性影响。广州益海涉合同诈骗案一审判决后，公司已依法上诉，目前判决未生效。基于谨慎性原则，公司在子公司权益范围内确认预计负债，减少年度净利润约2.61亿元。对此，金龙鱼多次公开回应，案件本质为相关方内外勾结、违规开展融资性贸易，公司属于被蒙骗一方，坚决上诉维护合法权益。该事项为偶发风险，已充分计提，不影响主营业务正常运营，随着司法程序推进，长期不确定性将逐步消解。
资本市场短期波动并未改变龙头长期价值。截至2月26日收盘，金龙鱼股价报29.35元/股，总市值1591亿元。回顾上市初期高点，股价与市值经历深度回调，本质是对行业周期、成本压力、转型投入与偶发事件的集中反应。而2025年业绩快报证明，公司已走出周期底部，经营底、利润底双双确认，估值修复具备扎实基本面支撑。
站在行业视角，金龙鱼的复苏具有标志性意义。作为民生消费领域的压舱石企业，其业绩回暖既是原料周期下行、经营效率提升的结果，也是中国食品工业转型升级的缩影。从米面油基础保障，到调味品、中央厨房等高潜赛道拓展；从产能扩张到全产业链精细化运营，公司正从传统粮油加工商，向现代化、多元化、健康化食品集团迈进。
短期来看，大豆、小麦等原料价格走势仍将影响盈利弹性，但公司采购与风控体系成熟，平滑波动能力突出；中长期看，产能释放、品类扩张、渠道深耕、新业务放量四大逻辑共振，增长确定性持续增强。
四年调整，一朝拐点。2025年是金龙鱼的业绩复苏元年，营收重返增长、利润大幅反弹、扣非净利润爆发式增长，三大核心指标共同确认经营反转。偶发诉讼事项带来短期扰动配资系统，但不改长期向好趋势。随着成本红利延续、结构优化深化、新业务逐步兑现，这家国民粮油龙头将重回高质量增长通道，在保障民生、引领行业升级的进程中，释放更持久的价值活力。
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